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　　信託是在委託制度的基礎上建立起來的一種金融產品。《信託法》把信託定義為：委託人基于對受託人的信任，將其財產權委託給受託人，由受託人按委託人的意願以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。由定義可知，投資人和信託公司之間建立的信託法律關系，實質上是委託合同法律關系。最高院的《民事案由》將信託糾紛分為：民事信託糾紛、營業信託糾紛、公益信託糾紛，並沒有將其稱為“信託合同糾紛”，未使用該用語最大的原因是我國《合同法》及現行的《民法典》合同法篇中並沒有將信託作為有名合同予以規定。

　　我國的信託業是慢慢建立起來的，經歷了六次大的整治。信託的監管制度經歷了從2001年實施《信託法》，到2002年實施《信託投資公司管理辦法》合樂888總代，再到2007年實施《信託公司管理辦法》，再到慢慢出台各種政策和各類征求意見稿。我國很多東西都是摸石頭過河，信託也不例外。

　　銀監會是信託公司的監管機構。2006年，銀監會通過了《信託公司管理辦法》，于2007年3月1日實施，這是監管信託公司的直接法規。除此之外，信託公司還應符合其他法律法規，如信託公司經營企業年金基金，需要符合《企業年金基金管理試行辦法》的相關規定。在股東引進和業務發展上BG大遊平台首頁，要符合2021年1月1日實施的《中國銀保監會信託公司行政許可事項實施辦法》。

　　信託財產是委託人委託給信託公司經營管理的，英美信託制度的規定是委託人轉讓信託財產所有權給信託公司的，這是中國和英美信託最大的區別之一。這一立法架構決定了信託財產的所有權歸委託人，而不歸信託公司，故該財產不屬于破產財產，也不屬于清算財產、不屬于信託公司對受益人的負債。同此相類似的還有基金產品、融資租賃的租賃物、所有權保留的物，及其他所有權不屬于佔有人的物合樂888總代BG大遊平台首頁。

　　固有財產是信託公司所有的財產。固定財產不得用于實業投資，但可以進行金融類公司股權投資、金融資產品投資和自用固定資產投資。

　　信託公司的經營範圍非常廣泛，同其他金融機構一起能搭建出更多的金融產品和產品類型。如以信託為載體發行ABN，以信託受益權為基礎資產發行ABS。

　　2020年12月22日，中國銀保監會信託部主任賴秀福在接受媒體專訪時指出，下一步，銀保監會將協調推動《信託法》修訂和《信託公司條例》制定工作,以完善信託領域的法律法規政策。

　　在2021年2月7日召開的2021年度信託監管工作會議上，監管人士明確表示，2021年將繼續開展“兩壓一降”：繼續壓降信託通道業務規模，逐步壓縮違規融資類業務規模，加大對表內外風險資產的處置。

　　在監管部門持續壓降通道規模、融資類信託規模以及房地產信託規模的要求下，信託公司也需要積極謀求轉型發展。

　　在《資管新規》及《資金新規》（征求意見稿）的引導下，信託行業自2018年開始，逐步壓縮融資類和通道類信託業務，提高投資類業務，轉型和創新成為信託行業發展主基調。加快淨值化轉型BG大遊平台首頁，做大標準化資金信託規模，已成為眾多信託公司的選擇。在轉型過程中，非標轉標、資產證券化業務成為首選。近年來，資產證券化信託業務實現了快速增長，也是信託業回歸本源、服務實體經濟的體現。

　　2020年8月，央行宣布資管新規過渡期延長至2021年底，信託公司資金信託業務對照資管新規進行整改的時限也相應延長。此外，《信託公司資金信託管理暫行辦法》和《信託公司資本管理辦法》預計也將在2021年正式出台。新的監管政策對信託公司集合融資類信託、交易對手集中度、固有資金投資信託計劃比例以及關聯交易等方面均提出了嚴格的指標要求，一旦正式發布實施，信託公司將面臨剛性的轉型壓力。

　　盡管自2018年以來信託行業管理的資產規模持續下降，但融資類信託仍是信託公司的重要收入來源。融資類信託項目的存續期一般在兩年左右，在監管部門要求壓降融資類信託規模的形勢下，存續的融資類信託仍可為信託公司貢獻一定收入BG大遊官網入口！，2021年信託行業的收入基礎預計仍有一定支撐，但這種支撐難以持續。因此，2021年將是信託公司加快轉型布局、加大轉型投入、加速轉型步伐的重要時間窗口。

　　2020年7月，《標準化債權類資產認定規則》正式發布，清晰界定了標準化資產、非標準化資產。壓縮“非標”業務後，信託公司開始加強投資類信託，主要有兩個方向：一是證券投資類信託，主要投向公開上市股票、債券等標準化資產；二是發展股權投資類信託。

　　2021年，無論是在監管下被動選擇，還是尋求主動破局，“轉型”仍是信託行業共識。壓縮非標業務，加強主動管理，抓緊資本市場的機遇，加快發行投資類信託產品，是多數信託公司的當下之選。

　　信託公司開展證券投資信託，更能體現“受人之託、代人理財”的受託人定位，能夠發揮資金募集和資產管理優勢支持資本市場發展，能夠解決融資類業務潛在的“剛性兌付”問題，符合監管導向和市場需求。此外，未來集合證券投資信託規模將會與集合融資類信託規模掛鉤，這也導致信託公司將證券投資信託作為重要的業務轉型方向。目前證券投資信託佔資金信託的比重還比較小，2020年3季度末其佔比僅為12.84%，但規模同比增長12.95%。從市場格局看，已有少數信託公司在證券投資信託領域形成了明顯的領先優勢合樂888總代，形成了專業的投資管理和受託服務能力；而多數信託公司近兩年才開始投入布局，發展任務較為艱巨。

　　信託公司開展股權投資信託有兩方面的業務基礎。一方面，信託公司長期以來在工商企業、房地產等領域的深耕，積累了一定的資源和能力基礎，尤其是在房地產領域，已有多家信託公司開展了真實的房地產股權投資財經動態。。另一方面，部分具有實業股東背景的信託公司，依託股東專業實力，可以在某些特定領域開展股權投資業務。信託公司的股權投資業務期限相對較長、信託報酬率相對較高，其中集合類股權投資信託也具有“分母”的功能，將成為信託公司在轉型期可以實現較高收入貢獻的重要業務方向。

　　根據用益信託統計數據，從資金投向看，2020年金融類信託成立市場規模8823.34億元，佔比35.7％，成立規模佔比位列第一位。

　　2019年，共23家信託公司參與信貸資產證證券化中小企業保險，發行180筆，規模9433.36億，其中最大發行方建信信託34筆，規模2533.66億。2020年，共22家參與，發行184筆，規模8230.48億，其中最大發行方建信信託36筆，規模2722.33億。

　　2019年，共35家信託公司參與資產支持票據業務，發行249筆，規模2893.77億，其中最大發行方華能貴誠信託40筆，規模637.89億。2020年，共37家信託公司參與，發行447筆，規模5106.27億，其中最大發起機構華能貴誠信託83筆，規模978.14億。

　　中信和華能貴誠信託2019年取得企業ABS發行試點資格。2020年合樂888總代，信託公司共發行11筆，規模81.15億；其中，中信3筆，規模21.73億，華能貴誠信託8筆，規模59.42億。從近幾年發行情況來看，ABN是信託公司的主要發力點，市場參與主體多，2020年市場業務規模繼續快速增長，增幅高達76.46%。這主要是因為ABN的基礎資產類型豐富投資股票，，信託公司獲得承銷資格後更具有整體競爭力優勢合樂888總代，而且ABN發行主體較為分散，有利于信託公司營銷和競爭。

　　Wind數據顯示，截至2020年11月，共有36家信託公司參與資產證券化業務合樂888總代。綜合信貸CLO（貸款抵押債券）、企業ABS（資產支持證券）和ABN（資產支持票據）的發行數據來看，2020年以來，資產證券化產品發行總規模超過2萬億元。其中，信託公司參與的項目規模約為10296.76億元，佔總規模的51.36%，佔據半壁江山。

　　2020年全年共發行資產證券化產品28825.72億，同比增長22.98%；年末市場存量為45632.93億，同比增長8.65%。其中，信貸資產支持證券（信貸ABS）發行8041.90億，同比下降16.53%，佔發行總量的27.90%；企業ABS發行15673.15億，同比增長42.95%，佔比54.37%；資產支持票據（ABN）發行5110.67億，同比增長77%，佔比17.73%。2020年BG大遊平台首頁，盡管上半年行業發行受到疫情衝擊BG大遊平台首頁，但全年發行量持續保持上升態勢，繼續呈現供需兩旺、收益率曲線下行、流動性同比提升的特點。

　　在2019年交易所ABS業務資格試點的大門向信託公司敞開的基礎上，中信信託和華能貴誠信託參與量較去年大幅增加，未來信託公司有望在交易所ABS業務中扮演更加重要的角色。

　　我國資產證券化起步較晚，從20世紀90年代末開始進行初期探索。2005-2008年資產證券化試點開啟，《關于證券公司開展資產證券化業務試點有關問題的通知》和《信貸資產證券化試點管理辦法》為資產證券化發展提供了制度基礎；2009至2011年受金融危機影響，資產證券化產品發行叫停，2012年，央行、銀監會BG大遊、財政部聯合發布《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項通知》，重啟證券化試點。2015年，業務監管從逐筆審批制走向備案制、注冊制，對企業ABS實施負面清單管理，基礎資產範圍極大拓寬BG大遊平台首頁，資產證券化步入快速發展階段。2017年以來，監管部門陸續出台了“委貸新規”、“資管新規”、“理財新規”等監管文件合樂888總代，鼓勵資產管理機構開展資產證券化業務。整體而言，支持遠遠大于限制。

　　從ABN基礎資產看，主要為票據收益、應收債權、租賃債權、信託受益權、基礎設施收費債權、委託貸款債權等，其中應收債權、租賃債權、票據收益等三種基礎資產佔比最高。隨著我國消費升級的加速進行，消費金融業務發展較快，主要滿足個人分期消費需求，消費金融資產具有額度小、分散等特點，適合資產證券化，近幾年消費金融資產類ABN逐漸增多。

　　交易所發行的企業ABS由于發展時間早，監管審批寬鬆BG大遊平台首頁，，同時交易結構設計更加靈活，近年來發展更快。2020年，交易所ABS發行規模再破萬億，並保持高速增長。基礎資產類型覆蓋更廣，主要涉及企業債權、租金基金投資，、不動產、融資融券等。近年來，信託公司也獲試點參與交易所ABS，首批包括中信信託和華能貴誠信託兩家。

　　信貸ABS基礎資產主要為個人住房抵押貸款（RMBS）、汽車貸款、不良貸款、個人消費貸款、信用卡貸款等大遊！，其中RMBS發行規模和佔比仍居首位。

　　資產證券化業務可以有效盤活存量資產，降低融資成本、拉長融資期限，在經濟內循環中可以起到積極的促進作用。隨著市場的逐漸擴大，資產證券化業務對信託公司的價值也在持續提升。從規模效應看合樂888總代，盡管單筆資產證券化的信託報酬率較低，但如果做大規模、做長期限，仍然可以貢獻較為可觀的信託報酬。從收費水平看，信貸資產證券化由于競爭激烈，信託報酬率長期處于極低水平；但企業資產證券化的信託報酬率相對較高，此外還可以通過產品設計、承銷、投資等多種方式提高業務價值。因此，規模化開展資產證券化業務，提升資產證券化業務價值，也將成為信託業務的重要轉型方向。

　　財富管理業務是信託公司多年來重點發展的重要業務，但多數信託公司的財富管理業務長期停留在產品發行的層面，信託在財富管理領域的制度優勢尚未被充分激活。家族信託是引領信託公司財富管理業務向高端升級的重要業務類型，被監管部門認定為服務信託，不屬于資管新規和資金信託新規的管理範疇。信託公司開展家族信託業務，不僅滿足了高淨值客戶對財富保護BG大遊平台首頁、傳承、管理的需求，而且可以實現長期穩定的信託報酬。此外，家族信託期限較長，在資產配置方面可以有更多選擇。因此，家族信託也將成為信託公司服務客戶、獲得穩定收入的重要業務轉型方向。

　　家族信託作為財富傳承的頂層設計，越來越受到超高淨值人群的歡迎。招商銀行近期發布的《2020年中國家族信託報告》顯示，2020年中國家族信託意向人群數量約為24萬，預計到2023年將突破60萬人。與此同時，上述人群可裝入家族信託的資產規模估計約為7.5萬億元，預計到2021年底，這一規模將突破10萬億元。

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